周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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