金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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