5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居(j绥化去年疫情 绥化是几线城市ū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(s绥化去年疫情 绥化是几线城市hì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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