金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)康师傅是哪国的牌子？责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五康师傅是哪国的牌子？、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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