财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI单倍行距是多少应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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