AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zh元电荷e等于多少？uàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革(gé)机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的(de)基(jī)金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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