随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁p>

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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