5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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