财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关(guān)键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存(cún)在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料(l使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁iào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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