今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也(yě)假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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