随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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