近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wà拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系i)，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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