5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款(k字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的uǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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