随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为A无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋I 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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