昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(d119出警收费吗 119出警收费标准是多少e)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(119出警收费吗 119出警收费标准是多少gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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