北(běi)京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的4月(yuè)美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了(le)此前两个月(yuè)连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注的(de)平(píng)均小时工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高企的劳(láo)动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了有(yǒu)利的发展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为(wèi)连(lián)续第三个(gè)月下(xià)跌，创下(xià)2021年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的(de)首次申请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信贷和企业(yè)融资成本上升，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据(jù)会让市场对于下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松进程(chéng)有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退(tuì)的(de)方(fāng)向前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月之后(hòu)可(kě)能降息(xī)，这导致(zhì)美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实(shí)际(jì)利率有了明(míng)显的下(xià)行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息(xī)会议(yì)如(rú)期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(s联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量hēng)明和(hé)鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后(hòu)声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息(xī)，并评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上(shàng)。这意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是(shì)否结(jié)束(shù)加息(xī)需要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)风波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美(měi)联储年内(nèi)或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美(měi)债收益(yì)率、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报(bào)告(gào)，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期(qī)货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大(dà)鹏(péng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前(qián)劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失(shī)业率继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布(bù)被接管收购后，因银(yín)行(xíng)业长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性(xìng)银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费(fèi)的拉动(dòng)上(shàng)升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量下，美债收益率和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵(guì)金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低(dī)买(mǎi)入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)第一(yī)季度剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易(yì)的全(quán)球黄金(jīn)需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资者(zhě)购买量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其(qí)关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有(yǒu)所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐用(yòng)品订单(dān)等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银(yín)因需(xū)求受经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议(yì)息前已经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转变为议(yì)息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后(hòu)转降(jiàng)息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续(xù)高(gāo)走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实(shí)存(cún)在恢(huī)复上行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们的(de)讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境(jìng)到底(dǐ)会(huì)对经济(jì)和金融(róng)市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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