近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。佛教肉莲是什么综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(s佛教肉莲是什么ù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低(dī)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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