周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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