4月(yuè)以(yǐ却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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