随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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