财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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