“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家(ji龙有几个爪 龙有两个根吗ā)还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上龙有几个爪 龙有两个根吗(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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