近日，国内(nèi)上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的(de)是，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现(xiàn)收益(yì)和利润(rùn)方面，一(yī)季度(dù)，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(y循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和(hé)利循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指基(jī)金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变(biàn)动收益(yì)）扣(kòu)除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本(běn)期(qī)已实(shí)现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF实(shí)现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额(é)的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的偏好。从份额(é)变(biàn)动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期(qī)初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工(gōng)利(lì)润(rùn)尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出(chū)栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪(zhū)价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积(jī)极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白(bái)银(yín)在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响，白银(yín)表现出(chū)更高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧美银行业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(ji循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思àng)低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关(guān)注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美(měi)联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价(jià)值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择(zé)机(jī)积(jī)极配置。

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