财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操(cā社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说o)作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多(duō)科技股在社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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