一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(j母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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