昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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