随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重(zhòn怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义g)点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本(běn)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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