今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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