与上个月相比，39个主要细分(fēn)行(xíng)业(yè)中，有26个行业的营业利(lì)润累计增速出现回升(shēng)，其他13个行业的营业利润累(lèi)计增速均出现回落，其中(zhōng)回落幅度较大的(de)行业主(zhǔ)要是农副(fù)食品加工、煤(méi)炭开采和洗选、有色金属(shǔ)矿采选(xuǎn)、造(zào)纸及纸制品、 纺织服装、服饰等行业(yè)，回升幅度较大的行业主要(yào)是机械(xiè)和设备修(xiū)理、汽车制造、通(tōng)用设备制造、橡胶和塑料制品等行业。

　　具体来看：

　　与去年同期(qī)相比，工业企业经营绩(jì)效的(de)增(zēng)长(zhǎng)压(yā)力依然较大，与3月份(fèn)相(xiāng)比，产(chǎn)成品存货周(zhōu)转天数和应收账款(kuǎn)平均回收期进(jìn)一步增(zēng)加。

　　数(shù)据显示，规模以上工业企(qǐ)业累计每百元营业收入中(zhōng)的成本为85.18元(yuán)（3月为85.04元），同比增加0.88元（环比(bǐ)增加0.09元(yuán)）。产(chǎn)成品存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)天数为20.80天（3月为20.60天），同(tóng)比增(zēng)加1.80天（环比增加(jiā)0.14天）；应收账(zhàng)款平均回收期为63.10天（3月为61.80天），同比增加(jiā)8.60天（环(huán)比增(zēng)加0.20天(tiān)）。

　　分所有制(zhì)类型来看，外商及港澳台商(shāng)和(hé)私营企业利(lì)润累计同比降(jiàng)幅出现收窄，国(guó)有(yǒu)工业(yè)企业和股(gǔ)份(fèn)制企业(yè)利润累计同比降幅进一步(bù)扩大。

　　其(qí)中(zhōng)4月国有工业(yè)企业(yè)利润累(lèi)计同比增长-17.9％（3月-16.9％，去年同期13.9％），外商及港澳(ào)台商利润同比增长-16.2％（3月-24.9％，去(qù)年同期-16.2％），私营企(qǐ)业和(hé)股(gǔ)份制企业同比(bǐ)增长(zhǎng)分别为-22.5％（3月-23％，去年(nián)同期(qī)-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去年同期10.7％）。

　　上游采选业中(zhōng)非金(jīn)属矿采选、有色金属矿(kuàng)采选的(de)利润增速表现较(jiào)好，石油(yóu)和天然气开采等(děng)其他行业的利润(rùn)增(zēng)速(sù)降幅依然较大。

　　数据显示，非(fēi)金(jīn)属(shǔ)矿采选、有(yǒu)色金属(shǔ)矿(kuàng)采选的(de)增速依然为正，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石(shí)油(yóu)和天然气开(kāi)采、煤炭开采和洗(xǐ)选、黑(hēi)色金属矿采选业、废物资源(yuán)综合利用的(de)增速为负，分(fēn)别收录-6.0％（3月(yuè)-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中(zhōng)游原(yuán)材料加工业和装备制造业的利润(rùn)增速(sù)出(chū)现明显(xiǎn)分化(huà)。中游原材料加工业的利润增速均为(wèi)负(fù)，尽管与上(shàng)个月(yuè)相比，利润增速跌幅普遍收窄，但依(yī)然是整体(tǐ)工(gōng)业企(qǐ)业利(lì)润增速(sù)的(de)主要拖累(lèi)。中游装备制造业利润增(zēng)速回升幅度较大(dà)，成(chéng)为整体工业企业(yè)利润增速的(de)主要(yào)拉动项。其中通用设(shè)备制(zhì)造、铁路(lù)船舶航(háng)空航天、电(diàn)气机(jī)械及器材制造、仪器仪表制造增(zēng)幅延续上个(gè)月(yuè)亮眼趋势，得益于国内汽(qì)车销售量的(de)提(tí)升和汽车产业链(liàn)出口(kǒu)强劲，汽车制造业的利润增速降幅由负转(zhuǎn)正，此外叠加去年同期基数(shù)较低，汽车制造业当月利润增速高达20倍。

　　数据显示，化学原(yuán)料化学(xué)制(zhì)品(pǐn)跌幅扩大，分别收录-57.3％（3月(yuè)-54.9％）；有(yǒu)色(sè)金属冶炼加工(gōng)、专用设备制造、石油煤炭(tàn)及燃料加工(gōng)、非金属矿物(wù)制(zhì)品、黑色金属冶炼加工(gōng)、化学纤维制造、金属制品、计算机通信和电(diàn)子(zi)设(shè)备(bèi)跌幅收窄(zhǎi)，分别收(shōu)录-55.1％（3月(yuè)-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月(yuè)-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和(hé)-53.2％（3月-57.5％）；仪(yí)器仪(yí)表(biǎo)制造、通用(yòng)设(shè)备制造、铁路船(chuán)舶(bó)航(háng)空航(háng)天、电(diàn)气机械及(jí)器材制造增(zēng)幅依旧为正，并且(qiě)增速出现明显(xiǎn)回(huí)升，分别录得(dé)9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月(yuè)27.1％）；值(zhí)得一提的是，汽车制造增幅由负转正(zhèng)，录(lù)得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内(nèi)部需求、外部需求同时走(zǒu)弱(ruò)的情(qíng)况下，下游行业(yè)内部(bù)的利润增速反弹(dàn)乏力，文教工(gōng)美体育娱乐用品、食品制(zhì)造、纺织业、家具(jù)制造等多(duō)个行业的(de)利润增速跌幅放缓，但依然为(wèi)负；农副食品加工(gōng)、纺织服装、服饰(shì)等多个行业的利润跌幅继续扩大。往后(hòu)看(kàn)，价(jià)格(gé)水平、内部(bù)需求、外部需求转好速度(dù)较慢，这也意味着下游行业(yè)的利润增速向上爬(pá)坡的节奏大概(gài)率偏缓。

　　数据(jù)显示(shì)，农副食品加工、纺织服装、服饰、皮毛羽和制(zhì)鞋、造纸及(jí)纸制(zhì)品和医药制造(zào)跌幅(fú)扩大，分别录得(dé)-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月(yuè)-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月(yuè)-19.9％）；文教(jiào)工(gōng)美体育(yù)娱乐用品、食品制造、纺织业、家具制(zhì)造(zào)和印(yìn)刷和(hé)记录媒介(jiè)利(lì)润(rùn)降幅放缓，但持续(xù)维(wéi)持低位，分别录得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和(hé)塑(sù)料制品增速由负转正，录得(dé)1.4％（3月-9.2％）；烟(yān)草制品增速略有回落，4月录(lù)得(dé)6.7％（3月9.0％）；酒(jiǔ)饮料和茶制造利润(rùn)增速(sù)保持高位(wèi)，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外(wài)，公共事(shì)业中的机械和设备修(xiū)理、电力热力利润增速相对较高(gāo)，燃(rán)气生产和(hé)供(gōng)应利润增速(sù)降幅收窄。其中机械和设备(bèi)修理(lǐ)利润累计增速上升幅度(dù)较大，4月收录235.7％（前值为79.6％），电(diàn)力(lì)热力利(lì)润累计同比增速收窄，但仍(réng)然保持高速增长，4月收录(lù)47.2％（前值为(wèi)47.9％），水生产(chǎn)和(hé)供应(日语jtest报名入口，日语jtest报名费yīng)增幅略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，收录5.8％（前值为(wèi)0.0％），燃气(qì)生产和(hé)供应降幅收窄，收录(lù)-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个月相比(bǐ)，4月份公布(bù)的工业企业利润(rùn)数据已表现出明(míng)显的探底(dǐ)爬坡信号：一，营业利润累计增速爬(pá)升的行业进一步(bù)增多；二，营业收入增速由负转正，营业(yè)利润(rùn)增速降(jiàng)幅收窄。

　　往(wǎng)后看，中(zhōng)游装备制造业有(yǒu)望继续成为拉动工业(yè)企业利润增速回升的(de)主(zhǔ)要拉动力(lì)。汽车制造、 铁路、船舶、航空航天和其他运输(shū)设备制造业 、通用(yòng)设备制造业(yè)、电(diàn)气机械及(jí)器材(cái)制造业、仪(yí)器(qì)仪表制造(zào)业、文教、工(gōng)美、体育和娱乐用品制造(zào)业、橡胶和塑料制品(pǐn)业(yè)、电力、热(rè)力(lì)、燃气及(jí)水的(de)生产和供(gōng)应业 。

　　正(zhèng)如(rú)我们在《今(jīn)年(nián)工业(yè)企业利润增(zēng)速能否转正？》中所(suǒ)言，当前正处于(yú)第6次工业企业利(lì)润(rùn)探底阶段（从2000年开始计算），如果按(àn)最(zuì)近两次探底历史来演绎的话，至少还要在负值区间(jiān)爬坡7-8个月左右(yòu)的时间，预计工业(yè)企业利润增速转正最早也需等到四(sì)季度(dù)。目前我国(guó)仍面临内需增长缓(huǎn)慢和(hé)外(wài)需疲弱的“弱(ruò)复苏”阶段(duàn)，这直接导致企业的(de)产能利用率持续下(xià)滑。此外(wài)，叠加营(yíng)业成(chéng)本高居不下导致的内部压力，本轮工业企业利润增速反弹(dàn)速度大概率较(jiào)为缓慢(màn)。

　　风险提(tí)示：

　　内需(xū)恢复力度(dù)低于预期。

　　以(yǐ)上内容来自(zì)于2023年5月27日(rì)的《中游装(zhuāng)备制造业利润增速明显回升——2023年4月工业企(qǐ)业利润分析(xī)》报告，报(bào)告作(zuò)者张静静(jìng)、张一平，联(lián)系人(rén)罗丹

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