昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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