在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看(kàn情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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