5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)技指数(shù)在(zài)同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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