尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文>

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段时间，司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文g>估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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