5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(sh心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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