“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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