财联社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具(jù)备(bèi)明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤酒行(xíng)业(yè)“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛(shèng)夏(xià)旺季(jì)更是值(zhí)得投资(zī)者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍(bèi)的(de)同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分别(bié)达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研(yán)报指出(chū)，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压(yā)力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相(xiāng)比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二(èr)级(jí)市场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄(qì)今股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波(bō)、福(fú)建的惠(huì)泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城(chéng)、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗(luó)列五(wǔ)大巨头的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威(wēi)英博子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提(tí)升后头(tóu)部企业(yè)将有望进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段时(shí)间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和百威英(yīng)博(bó)甩开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外(wài)资啤酒在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润(rùn)增长将低于去年的水平(píng)，研(yán)报指出(chū)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在(zài)华(huá)运营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的(de)销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发(fā)力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已经(jīng)很难(nán)见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出，啤(pí)酒行(xíng)业(yè)处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游(yóu)终端(duān)议价能力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向高端化转型已多次(cì)实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程(chéng)，2023年(nián)吨价提升幅度或(huò)不(bù)弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提(tí)价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业(yè)参与数量(liàng)高增，提(tí)价区(qū)域由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价，中(zhōng)高(gāo)低(dī)档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的(de)产品(pǐn)价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推(tuī)出千元(yuán)啤酒，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师(shī)传(chuán)奇(qí)”，都是为了继(jì)续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出(chū)，在百(bǎi)元级产(chǎn)品上，青(qīng)岛啤(pí)酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研(yán)报指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提(tí)升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比，并借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整(zhěng)体产品结构持续(xù)升(shēng)级。随着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复苏(sū)叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司(sī)全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力(lì)中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的(de)喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世(shì)界(jiè)500强(qiáng)榜(bǎng)单(dān)。而(ér)收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而(ér)经济型(xíng)（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但(dàn)对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年(nián)风光不(bù)在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至(zhì)被(bèi)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但(dàn)燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业态的落(luò)地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带(dài)动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红利释放(fàng)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩(jì)弹性(xìng)将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间，且目前(qián)行(xíng)业(yè)格(gé)局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发(fā)展趋势，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为行业新引领者。

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