财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是regretregretted用法及例句，regret的用法和例句ted用法及例句，regret的用法和例句(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加regretted用法及例句，regret的用法和例句入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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