当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利益的(de)方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌后的(de)市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需(xū)要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关注(zhù)巴(bā)西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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