昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济苏州市相城区邮编是多少复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从苏州市相城区邮编是多少(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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