5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二enjoy可数吗，joy可不可数季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(enjoy可数吗，joy可不可数dù)景林(lín)新建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tenjoy可数吗，joy可不可数óu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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