“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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