编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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