当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要(yào)的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短(duǎn)期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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