北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的(de)提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德(dé)龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过(guò)投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些(xiē)不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的(de)青睐(lài)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而(ér)从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的(de)价(jià)值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别(bié)为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公(gōng)司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲(fēi)特打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来(lái)看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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