近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并牛鬼蛇神是什么生肖(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)牛鬼蛇神是什么生肖获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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