昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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