大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(q圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么iú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第(dì)二(èr)大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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