周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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