A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的(de)茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的(de)位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着(zhe)市(shì)场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成(c单亲家庭是什么意思héng)引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变(bià单亲家庭是什么意思n)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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