随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(f华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗èn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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